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在瑞信被瑞银以32.5亿美元收购后，一群“血本无归”的人呈现了。据路透社19日报道，瑞士金融市场监视治理局（FINMA）当天宣布，作为瑞士银行接济并购瑞信生意业务的一部门，瑞信总额高达160亿瑞士法郎（约合172.4亿美元）的额定一级资本债券（AdditionalTier1Capital）将被减记为零，FINMA称此决定将增强瑞银的资本。

FINMA总裁马琳·阿姆斯塔德表现，FINMA在做出决定时坚持了该国“大而不能倒”（too-big-to-fail）的银行框架。

AT1债券是2008年金融危机后欧洲羁系体系下推出的一种债券，是一种次级债务，可计入银行的羁系资本，在银行资本缓冲区跌至一定阈值以下时可转股或减记。这是一种在银行陷入逆境时让投资者负担风险而掩护宽大纳税人的办法。由于此类债券风险较高，因此利率也较高。公然信息显示，瑞信已往10年来一连刊行了少量AT1债，停止2022年年底，其AT1债余额就已达147亿瑞士法郎。需要注意的是，瑞信所有AT1债均不可转股。

据路透社报道，瑞士羁系部门做出上述决定，说明其“愿意”看到瑞信危机中私人投资者负担一定的损失。瑞银团体首席执行官哈莫斯对剖析师表现，瑞信AT1代价清零的决定是FINMA做出的，因此银行的责任得以免去。

报道还称，在瑞信被瑞银并购消息释出后，投资者看到瑞信股东在并购协议中仍能拿回一些此前的投资，对瑞信AT1债失掉掩护信心上升，这使得19日早些时候瑞信AT1债券迎来一波反弹，但最终却难逃代价清零的运气。路透社援引瑞信AT1债券投资者杰罗姆·勒格拉斯的话表现：“他们怎么可以大约扭转AT1债券持有人和股东之间的优先次第，这实在令人震惊，也很难明白。”

路透社剖析认为，FINMA在瑞信危机中对银行次级债这番利用大约对其他银行次级债后续走势产生打击，其他银行要想再通过刊行AT1债充实资本金将变得更为困难。

《华盛顿邮报》则为FINMA的利用辩解道，外貌看瑞信次级债持有人血本无归而股东尚能生存一些投资代价确实违背了尺度商业风险顺序，但AT1债是一种极为特殊的摆设，投资人在购置债券时就已经继承了债券代价。